昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(h莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗uò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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