随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TC日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕L中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(b日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕iǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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