4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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