近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创(chuàng)作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾(téng)讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也(yě)发生了(le)变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东(dōng)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开(kāi)启上(shàng)市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的(de)发展历程(chéng)要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来(lái)一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资(zī)。其(qí)中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的(de)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本(běn)市(shì)场并不(bù)吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大(dà)的不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续(xù)、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行业中的(de)其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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