AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，35c到底有多大，35c是多少此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。35c到底有多大，35c是多少

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的(de)机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润(rùn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字(zì)经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信(xìn)网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布(bù35c到底有多大，35c是多少)局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的(de)标(biāo)的(de)，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初(chū)我们(men)想象不(bù)到俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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