近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(z把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁hǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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