随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一(yī)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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