中国金(jīn)融行业(yè)加速(sù)对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成(chéng)立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛(měng)进，当(dāng)年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同(tóng)期获(huò)批的野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续(xù)两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的(de)“打法(fǎ)”来看，依托(tuō)于各自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外资控股(gǔ)券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除了(le)面临行(xíng)业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场(chǎng)行情、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股东增(zēng)持而成(chéng)为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出(chū)现明显进步，但(dàn)仍(réng)然(rán)录得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和(hé)星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务(wù)费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出过(guò)高，在展业(yè)初期(qī)容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况(kuàng)，自营业务(wù)影响有限，因(yīn)此影响2021年业(yè)绩(jì)的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈(yíng)利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹(dān)利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下(xià)游，但(dàn)其业(yè)绩已跻(jī)身(shēn)行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这只是(shì)摩根大通证券展业(yè)的第三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股权，成为(wèi)摩(mó)根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务团队成立已逾(yú)三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新(xīn)客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)，目标客(kè)群机(jī)构投资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得了较(jiào)好的业绩(jì)表现：当期实现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中(zhōng)国时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东京东是谁的老板是谁分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例(lì)提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务(wù)进步明(míng)显，当期实现手续(xù)费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深交(jiāo)易(yì)所互联互(hù)通全球存托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正(zhèng)式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两家(jiā)外资控股券(quàn)商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华(huá)永道(dào)对瑞信证券(quàn)出具了(le)带强调事项段的无保(bǎo)留(liú)意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议(yì)和合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属(shǔ)控(kòng)股(gǔ)子(zi)公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产生的(de)影响亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司(sī)持续经营(yíng)能力(lì)产(chǎn)生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商(shāng)参(cān)股(gǔ)证券公司设立(lì)规(guī)则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会(huì)核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞信证(zhèng)券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司(sī)股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的(de)数量不(bù)得超过(guò)1家。在面临(lín)“一参(cān)一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的(de)牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证券表示，2022年其财富管理业(yè)务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础(chǔ)上(shàng)，新增了特色投资(zī)咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持(chí)服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联动(dòng)等(děng)多(duō)种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提(tí)供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富(fù)管理业务(wù)将定位于“中国高端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置(zhì)、人(rén)员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面(miàn)入手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业(yè)务核心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具(jù)有野村集(jí)团特(tè)色的高(gāo)质(zhì)量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年(nián)底与北(běi)京高华(huá)签(qiān)订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证(zhèng)券自(zì)营及代销金融产品(pǐn)业务(wù)的业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京(jīng)高华完成业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进(jìn)行新产(chǎn)品和服务的研(yán)发(fā)工作，进(jìn)一步(bù)赋(fù)能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内(nèi)私人(rén)财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续(xù)推进私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并推进跨(kuà)境投(tóu)资(zī)新(xīn)产品的研(yán)发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造(zào)私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务，这(zhè)在具备外资银(yín)行股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人(rén)财富管理部(bù)，负责(zé)公(gōng)司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人(rén)银行，致(zhì)力为(wèi)高(gāo)净值和超高净值(zhí)客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多元及定(dìng)制(zhì)化的资产配(pèi)置服务，为(wèi)客户实(shí)现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达(dá)成战略(lüè)合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的(de)新政举措(cuò)，致(zhì)力于发展财(cái)富(fù)管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客(kè)户进(jìn)行全(quán)方位资产配(pèi)置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一(yī)步(bù)完善投(tóu)资解决方案和财富(fù)规(guī)划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多(duō)支(zhī)产品为客户在同一策略(lüè)下(xià)提供差异化(huà)选择及(jí)多元(yuán)化的投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对(duì)外开放的力(lì)度不断加大，各(gè)外资金融机构加速了在境内设立(lì)控(kòng)股券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设立(lì)，公司注(zhù)册地(dì)为北京市(shì)，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券(quàn)资产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资(zī)产证(zhèng)券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的(de)是，渣打证券(quàn)是首家新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目(mù)前(qián)国内的外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资(zī)券商(shāng)的设立申(shēn)请仍(réng)处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券和(hé)青岛意才(cái)证券已获(huò)第(dì)一次(cì)意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金(jīn)融(róng)机构负责人。

　　来(lái)访的(de)国际金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到(dào)中国(guó)经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国(guó)经济和(hé)中(zhōng)国资本市场发展前景。近年(nián)来(lái)中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机(jī)构(gòu)和全(quán)球(qiú)投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化(huà)合作，积极(jí)拓展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞(jìng)争，国内券(quàn)商也(yě)纷纷感受到(dào)了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西证券即(jí)在(zài)2022年年报中表示，外资机构来(lái)华展业便(biàn)利度(dù)不断提(tí)升，经营范围和监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本(běn)土(tǔ)证券公司(sī)既带来了国(guó)际金(jīn)融机构全面(miàn)参与中国资本市(shì)场竞争(zhēng)所形成(chéng)的(de)冲击(jī)，也带来了通(tōng)过与国际金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券(quàn)商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋明显，业务(wù)多元化(huà)发展趋(qū)势初(chū)步形成，金融科技对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革和京东是谁的老板是谁重塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演变。

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