今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会(huì)在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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