个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的(de)基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和(hé)资产配置，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其渠(qú)道(dào)开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的(de)金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还(hái)有87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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