在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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