编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处(chù)标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国(guó)内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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