“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末(谢霆锋资产有百亿吗mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(谢霆锋资产有百亿吗tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等(děng)待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下(xià)，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实(shí)占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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