随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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