昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能实现的(de)程(chéng)度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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