周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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