国内(nèi)“五一”假期来了(le)，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经(jīng)济数据(jù)出(chū)炉(lú)后，美联储也将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空(kōng)消息(xī)交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以维(wéi)持该银行运营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美国第一(yī)共(gòng)和银行公(gōng)布其第一季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银行股(gǔ)价在(zài)接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低(dī)。目前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财政(zhèng)部(bù)和美联(lián)储的官员正在与其他(tā)银行进(jìn)行协调(diào)会(huì)议(yì)，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内部审查(chá)报告中，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月(yuè)硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭案，美(měi)联储难(nán)辞(cí)其咎(jiù)，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融业(yè)监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能(néng)充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他(tā)们的确(què)发现了(le)风险，却没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三(sān)点都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部(bù)分(fēn)源于，特(tè)朗普执政(zhèng)时的金融业改革(gé)普(pǔ)遍放松(sōng)了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的(de)文化(huà)转变似(shì)乎导(dǎo)致联(lián)储(chǔ)的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监管方式不(bù)够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，其银(yín)行(xíng)业(yè)审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流程“过(guò)于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)的数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数(shù)量(liàng)是其他银(yín)行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了(le)范(fàn)围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破内(nèi)部(bù)风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相关(guān)风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压(yā)力测(cè)试和流动性(xìng)要(yào)求，将重新评(píng)估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大(dà)范围(wéi)的银行适(shì)用标(biāo)准和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦保险上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方(fāng)的(de)处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银(yín)行考(kǎo)虑到可(kě)出(chū)售证(zhèng)券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资(zī)本要(yào)求更好地匹配其(qí)财务状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联(lián)储(chǔ)可能增加(jiā)资本或流动性的(de)要求，或者限制(zhì)股票回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地(dì)时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资(zī)金(jīn)可在成本分(fēn)担的基础上提(tí)供给(gěi)州政府和(hé)符合条件的(de)地(dì)方政府以及(jí)某(mǒu)些私人(rén)非营利组织，用于(yú)受灾害(hài)影响地(dì)区(qū)的应急和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰(lán)等五国(guó)就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜达成原则(zé)性协议(yì)

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成(chéng)员国(guó)和乌(wū)克兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层(céng)面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通道出口(kǒu)到其(qí)他国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美(měi)国商务部最(zuì)新公布的数(shù)据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前(qián)值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的(de)数据再(zài)度(dù)印证了美国通胀的居高不(bù)下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国(guó)短期利率期货小(xiǎo)幅下(xià)跌，反映出(chū)5月(yuè)份加(jiā)息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据(jù)显示，美国(guó)一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布(bù)的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场(chǎng)预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，上述数(shù)据显示出美国经济放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数(shù)同(tóng)比数据(jù)来看，他认为一季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出(chū)美(měi)国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对于(yú)美国经(jīng)济衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑(huá)，一定(dìng)程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储降息的(de)预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不(bù)过，他也表示，由于反(fǎn)映核心(xīn)个人(rén)消费支出在内的(de)一季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上(shàng)升，再(zài)加(jiā)上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据(jù)也偏(piān)强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年(nián)中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货币政策面临抑制(zhì)通胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两难的(de)抉(jué)择。随(suí)着此前银行(xíng)业危机的(de)爆发以及(jí)一季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经(jīng)济的(de)脆弱性(xìng)以及下行压力(lì)已经持续增加(jiā)，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样(yàng)大幅(fú)超(chāo)过预期，显示(shì)出核(hé)心(xīn)通(tōng)胀黏性(xìng)超预(yù)期。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或(huò)将更加注重(zhòng)安(ān)抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的(de)把(bǎ)控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目(mù)前市(shì)场已经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无(wú)最(zuì)新点阵图和经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决(jué)议(yì)声(shēng)明及鲍(bào)威(wēi)尔的(de)会后(hòu)发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化(huà)情况，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济(jì)与通胀(zhàng)前(qián)景(jǐng)、后(hòu)续货币(bì)政策以及(jí)银行(xíng)业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无(wú)论(lùn)对于商品市场(chǎng)还(hái)是(shì)权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到(dào)通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美(měi)联储(chǔ)未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露下半(bàn)年(nián)将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联储依然(rán)偏鹰派(pài)，则预(yù)期风险资(zī)产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市(shì)场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏(piān)鸽(gē)派(pài)，那市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上(shàng)升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计(jì)加息结果不(bù)会引(yǐn)起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记(jì)者会(huì)上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是(shì)如(rú)果(guǒ)美联储意外偏(piān)鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风(fēng)险资(zī)产有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵(guì)金(jīn)属行情(qíng)则(zé)表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于(yú)美(měi)联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策(cè)迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐(lè)观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上(shàng)限悬(xuán)而未(wèi)决以(yǐ)及银行业(yè)风险(xiǎn)事件余波反复，不(bù)断激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素(sù)均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货(huò)币政策之间的预期差，以及美(měi)国经(jīng)济层面的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是(shì)就(jiù)业市(shì)场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无(wú)论是新增(zēng)非农就业人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币(bì)政策转向(xiàng)的(de)阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反(fǎn)复(fù)，进而引发美(měi)联储货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联储议息会议落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市场(chǎng)仍然会延续(xù)上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多(duō)数(shù)据指(zhǐ)引以(yǐ)及银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后(hòu)，再(zài)相机(jī)作出政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降(jiàng)息(xī)的乐观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目(m东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ù)前贵金属市场的逻辑(jí)有(yǒu)两条主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算(suàn)体系下(xià)美(měi)元的(de)趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格主(zhǔ)要锚(máo)定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最(zuì)近(jìn)这种联(lián)系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金以及(jí)美元结算体(tǐ)系的变化使得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也(yě)是易(yì)涨难(nán)跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了(le)一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格(gé)仍有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，但边(biān)际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形(xíng)成有力的(de)回落(luò)压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍(réng)以高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当前市场对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预(yù)期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市(shì)场对降(jiàng)息预期的修正或(huò)将带来金(jīn)银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观(guān)市场关键数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本(běn)面因素(sù)也多空(kōng)交织(zhī)，海外市(shì)场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计(jì)美联储会议结(jié)果或(huò)将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及(jí)债务上限问(wèn)题悬(xuán)而(ér)未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发的风险。假期(qī)后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国内“五(wǔ)一”假期恰逢(féng)海外美(měi)联(lián)储会议这一关键(jiàn)时间节(jié)点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示(shì)，节后贵金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵金(jīn)属进(jìn)行相应布局。

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