随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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