编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，预期收益率计算公式 预期收益率是什么公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在预期收益率计算公式 预期收益率是什么信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的预期收益率计算公式 预期收益率是什么公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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