关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易(yì)及(jí)结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平(pín吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里g)，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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