今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(f拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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