财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格(gé)和(hé)库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下游车(chē)市短期(qī)需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价(jià)，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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