编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，社日节是什么节日 社日节是农历几月初几不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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