5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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