本轮新股中，有(yǒu)不(bù)少风口的(de)企业，但基本面都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然表面(miàn)看看(kàn)似(shì)乎都(dōu)有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细(xì)看看就发(fā)现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中国大(dà)陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第(dì)三大(dà)的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据集成电路(lù)产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业发(fā)展战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际知名企业(yè)合作设立晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成立(lì)至今，晶(jīng)合(hé)集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩(jì)爆发(fā)，利(lì)润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头，强专科、小(xiǎo)综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国(guó)核(hé)心区域(yù)的医疗服务(wù)网(wǎng)。服(fú)务病种涵(hán)盖神(shén)经学(xué)科(kē)各(gè)类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神(shén)经外(wài)科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产品的(de)设计(jì)、研发和(hé)生产及涂布(bù)技术产业化整(zhěng)体解决方案(àn)能力的高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布(bù)机(jī)的核心(xīn)部件，涂布是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成后的下一(yī)道工序，是锂电池生产前(qián)段工(gōng)序的核心(xīn)环(huán)节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛(fàn)应用于锂离(lí)子电池涂布、半导(dǎo)体先进封(fēng)装(zhuāng)涂(tú)布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜(mó)晶体管涂布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩更(gèng)进(jìn)一步(bù)，但行业基(jī)本见顶，下游(yóu)需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过(guò)程(chéng)中很小的一(yī)块市(shì)场，天花(huā)板非(fēi)常低(dī)，公司未来业(yè)绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么2018年(nián)3月(yuè)，总部位(wèi)于浙(zhè)江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯(xīn)片及模块封装的代工服务的制(zhì)造商(shāng)。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶(jīng)圆代工为(wèi)起(qǐ)点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外(wài)客户提供一站式(shì)代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提供(gōng)完(wán)整生产制造平台(tái)，支持客户(hù)研发以(yǐ)及大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段(duàn)，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入初期非(fēi)常(cháng)高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结(jié)束），公司也预(yù)期23年底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经(jīng)规模化完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际(jì)，未(wèi)来还(hái)有可能面(miàn)临同业竞(jìng)争而收(shōu)回许可的(de)风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么fēng)股份主要从(cóng)事(shì)分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研发、生产及销售，产品(pǐn)以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶(lún)及其混纺织物的染色和印花，经分(fēn)散染料印染(rǎn)加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮(liàng)点(diǎn)，业(yè)绩(jì)在19年后一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半都不到，下游服(fú)装行业景气度(dù)也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域，为客(kè)户提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公司(sī)继(jì)续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服(fú)务站等客(kè)户，提(tí)供营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域(yù)的数智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下(xià)子公司(sī)分(fēn)拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有量(liàng)的增长，公(gōng)司行(xíng)业前(qián)景不算(suàn)很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品(pǐn)以(yǐ)车企(qǐ)营销(xiāo)系统为主，基本(běn)没(méi)什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明(míng)显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经(jīng)纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工程(chéng)技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润来(lái)源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为电网企业、工商业企业(yè)电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息(xī)设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是(shì)工程类企业，设备施工业务(wù)，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机(jī)、物联网(wǎng)等领域提供射(shè)频前(qián)端的芯片设计公司(sī)，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全(quán)套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模组研发能力(lì)，技术(shù)体系以功率放大(dà)器（PA）的(de)设计能力为核心(xīn)，兼具低噪声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提(tí)供无线通信射频前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端(duān)芯片(piàn)模(mó)组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货大幅(fú)增长，亏损不(bù)断(duàn)扩大，主要是大量研(yán)发投入，但高(gāo)研发下(xià)，公司毛利率极低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁(jìn)后都会成为抛(pāo)售的主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的价(jià)值在哪(nǎ)里，但现在风(fēng)口，很(hěn)可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家主要(yào)从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的(de)国家级高新技术和专(zhuān)精(jīng)特新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包(bāo)括(kuò)雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生产单位(wèi)之(zhī)一(yī)。

　　军工(gōng)雷达(dá)企业，21年后业(yè)绩大(dà)幅下滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长较(jiào)快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易占比越来越高，对于这种客户(hù)不(bù)透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联(lián)网(wǎng)数(shù)字(zì)化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品综合(hé)服(fú)务提(tí)供(gōng)商，主要为移(yí)动互联(lián)网相关场景(jǐng)客户提供移(yí)动互联网数(shù)字(zì)化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运营、分发运(yùn)营(yíng)等综(zōng)合运营服务(wù)，为(wèi)物联(lián)网(wǎng)相关(guān)场景提供物联(lián)网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及(jí)云终端解决(jué)方案，并根据客(kè)户需(xū)求提供定制化的运营支(zhī)撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会(huì)员卡(kǎ)等数(shù)字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他(tā)通用流量，业绩(jì)过(guò)去(qù)几年看起(qǐ)来(lái)不错，但公司现金流越来越差，且互联(lián)网流量已经见顶，大互联网公司越来(lái)越(yuè)不(bù)依赖买量来拓广业务(wù)，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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