5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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