5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，200克等于多少毫升水，200克是多少ml水亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(q200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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