金融(róng)界5月15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作，中标(biāo)利(lì)率为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面(miàn)上，上周(zhōu)五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下调(diào)，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示目前实际利(lì)率的水(shuǐ)平是比(bǐ)较合适，且4月28日(rì)政治局会议对一季度的经济(jì)复苏给马斯克会加入中国国籍吗予充分肯定。

　　5月以来(lái)资(zī)金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠(gāng)杆(gān)率提升。5月是缴税(shuì)大(dà)月，需要关(guān)注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体(tǐ)报道称，自5月15日起银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限将(jiāng)下调，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BPS，其它金融(róng)机构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证(zhèng)券分析，预(yù)计银行协定存款和通知存款(kuǎn)利率上(shàng)限的下调有(yǒu)助(zhù)于缓解银行净息差偏窄的问(wèn)题(tí)。

　　国(guó)君(jūn)宏(hóng)观研究指出，近(jìn)期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降息(xī)，属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的(de)进一步深化。本轮存(cún)款利(lì)率调(diào)降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收(shōu)窄。因此(cǐ)，存(cún)款利率客观上可(kě)减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债成本，但是(shì)这并不足以触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为消费及向金(jīn)融资产流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调降存(cún)款利(lì)率，严格(gé)上不算降息，属(shǔ)于(yú)“利率市场化”的推(tuī)进。2023年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，河(hé)南、广东等多(duō)地(dì)中小银行(xíng)（地(dì)方农商(shāng)行为(wèi)主）发布公告下调(diào)人民(mín)币存款挂(guà)牌(pái)利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观(guān)察网》等权威媒体报道，5月15日(rì)起银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的(de)热议。不过，作为(wèi)我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整存整取）依然维持(chí)在(zài)1.5％不变，因(yīn)此本轮银(yín)行存款利率调(diào)降严格(gé)意义上并非真的降息。归根结(jié)底(dǐ)，本(běn)轮存(cún)款利(lì)率调(diào)降也属于(yú)“利率市(shì)场化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降背后，是(shì)储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净息(xī)差收窄(zhǎi)。一(yī)、2023年初(chū)的人(rén)民币存款维持高位(wèi)，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率(lǜ)调降背景下，居民储(chǔ)蓄有望进一步流(liú)出，更多流向消费、房贷、资本市(shì)场等(děng)。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中枢回(huí)落，资金杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降一定(dìng)程度上可以疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等(děng)政策(cè)利率接(jiē)连调降后，银行净息差大幅(fú)收窄，尤(yóu)其是城(chéng)商行、农商(shāng)行，因此压降存款成(chéng)本、规范吸(xī)储马斯克会加入中国国籍吗(chǔ)行(xíng)为也(yě)属于大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款(kuǎn)利(lì)率调降客观上将减轻银行负债(zhài)成本，但我们认为，这并不足以触发(fā)超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金融(róng)资产流(liú)入(rù)；回归基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息资(zī)产和长期国债(zhài)。客(kè)观上，本(běn)轮银行(xíng)下(xià)降存款利率的(de)效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似(shì)，可以降(jiàng)低负债端成本(běn)，保护银行净息差。当前流(liú)动性淤(yū)积(jī)仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上可(kě)以促(cù)使存款搬家，促(cù)使超额储蓄流出，更多(duō)转(zhuǎn)化为消(xiāo)费。但我们觉(jué)得刺激难度较(jiào)大，倾向于(yú)认为消费(fèi)环比修复最快的时候已(yǐ)经过去。再(zài)回归经(jīng)济(jì)基(jī)本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意(yì)味着长端利率仍有(yǒu)望继续下(xià)探，高(gāo)股息资产仍将(jiāng)占优(yōu)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马斯克会加入中国国籍吗