5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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