一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基E揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音TF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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