财(cái)联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去(qù)违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语>

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语造成(chéng)170亿美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美(m病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ěi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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