在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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