关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施机(jī)构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权(quán)限的(de)境外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继(jì)续(xù)发酵(jiào)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(dòng)的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日(rì)均(jūn)发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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