自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看(kàn)法(fǎ)。多(duō)数明(míng)星(xīng)基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了(le)自己的(de)投资(zī)风(fēng)格(gé)和思(sī)路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一(yī)次(cì)全(quán)新的技术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理的(de)4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度末(mò)的(de)仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)持(chí)有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一(yī)季(jì)度(dù)末所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和去(qù)年(nián)底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)科技等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。

　　一(yī)季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低(dī)换手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，贵州(zhōu)茅台(tái)再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去年(nián)末，该基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和(hé)香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而药(yào)明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减持(chí)的还有港交所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而(ér)美团(tuán)新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去年底持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达(dá)优势企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者可以用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们(men)用事实(shí)证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基(jī)本(běn)面价值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁之(zhī)一(yī)在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解(jiě)和对具体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体投资标的(de)内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可积(jī)累性(xìng)就是(shì)这一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建一个全面而(ér)尽量准确(què)的坐标系(xì)，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是(shì)如(rú)此(cǐ)重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带(dài)来(lái)长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财(cái)务数(shù)据(jù)进(jìn)行系(xì)统(tǒng)整理(lǐ)和分析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并修正调研中对企业(yè)形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司过去和(hé)当前的(de)财务(wù)状(zhuàng)况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家(jiā)公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功的公司都经历(lì)过(guò)短期的经营业(yè)绩和股价的(de)震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较(jiào)好的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确定的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪(dí)退(tuì)出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行列(liè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的(de)演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度、转(zhuǎn)换速(sù)度(dù)都会可预见地(dì)加大。这对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息的处理上提高(gāo)了难度(dù)，短期内(nèi)基本面(miàn)估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈(chén)皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市(shì)场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费和企业投资(zī)的(de)信(xìn)心恢复会有一(yī)个过程(chéng)，因(yīn)此短(duǎn)期持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环(huán)境下各种危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得(dé)了边(biān)际(jì)资金(jīn)的巨(jù)量涌(yǒng)入(rù)，机(jī)构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的(de)分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到(dào)基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作不多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持(chí)了(le)一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留在前十大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢(gāng)，三只个股一(yī)季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了(le)积极的(de)研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一次全新的(de)技术革命，将极(jí)大(dà)提升全社(shè)会的(de)生(shēng)产效(xiào)率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的(de)研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定(dìng)价能力，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研(yán)究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽(tài)。投资(zī)和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其(qí)一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极(jí)因素正在(zài)酝(yùn)酿(niàng)或(huò)发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了(le)更(gèng)多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进(jìn)入(rù)库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希(xī)望(wàng)其(qí)能(néng)够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前(qián)三大(dà)重仓股，金域(yù)医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数据(jù)”等资源优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化(huà)工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出(chū)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了(le)明(míng)显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收(shōu)缩性(xìng)行(xíng)业监管政策放(fàng)松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈(chéng)现的复苏力(lì)度(dù)还不(bù)是(shì)很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然(rán)处于(yú)长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在(zài)更(gèng)长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调，我们(men)并不具(jù)备精确预测市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集具有(yǒu)远大(dà)前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在(zài)未来为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场收益(yì)是成长型基金(jīn)获(huò)取(qǔ)回报的(de)最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的主投大消(xiāo)费板块(kuài)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓(cāng)换股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露(lù)的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)基金季报(bào)写(xiě)道，一季度组合仓位和(hé)行业配(pèi)置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国(guó)经济(jì)温和复(fù)苏。海外(wài)通胀预(yù)期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利(lì)率环境大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要时间修(xiū)复资(zī)产负(fù)债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大(dà)概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融(róng)风险，本(běn)身(shēn)会加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来(lái)的金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处(chù)理难度(dù)较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了(le)继(jì)续关注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放(fàng)在台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁微观企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正(zhèng)确的事(shì)，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆(nì)境(jìng)中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们(men)对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续(xù)保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁