5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择(zé)似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信(xìn)贷(dài)再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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