在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取决于商业(yè)周期(qī)的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了>

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的(de)。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了们的(de)领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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