5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸(xī)引力。截(jié)至5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低(dī)分位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主题(tí)行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？在后(hòu)疫(yì)情时代，医药板块是否(fǒu)还(hái)有新的(de)业(yè)绩驱动(dòng)因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复(fù)苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面(miàn)正继续得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收(shōu)入增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）存(cún)在一定的(de)估(gū)值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度(dù)，创新药板块的营收与(yǔ)去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达(dá)到了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业(yè)的经营数据(jù)来看，除去(qù)创新(xīn)药(yào)和(hé)疫情受益细分领域，医药(yào)板(bǎn)块中具有较好成长能力的(de)低估(gū)值板块有原料药、医(yī)疗设备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器(qì)械企业的产(chǎn)品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年(nián)来，由于老龄化，国(guó)内医保支出(chū)并未增(zēng)加(jiā)太多，增速中的(de)增量大(dà)部(bù)分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为什么(me)，国内(nèi)的医疗行业，增长速度(dù)并不(bù)快。首(shǒu)先，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必须要(yào)给创(chuàng)新留(liú)出空间，比如在(zài)过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实现(xiàn)高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板块或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的(de)领(lǐng)域之一，一定程(chéng)度上或(huò)仍是今(jīn)年医药投资的(de)胜负(fù)手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医(yī)疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生(shēng)健康委员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点介(jiè)绍优质医疗资源(yuán)下(xià)移(yí)、区(qū)域平衡(héng)布局(jú)。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务(wù)体(tǐ)系。长期以(yǐ)来，国(guó)家卫生健康委通过开展三级医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提(tí)高县(xiàn)级医院的(de)综合(hé)实(shí)力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技(jì)术、管理(lǐ)的下移，通过城市三级(jí)医院(yuàn)的对口(kǒu)支援(yuán)，托管(guǎn)，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗(liáo)卫生(shēng)需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接(jiē)下来的工作(zuò)中，将继续推(tuī)进(jìn)临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相(xiāng)关的基层医疗器械市(shì)场或(huò)将受(shòu)益。

　　可(kě)发现与(yǔ)医疗成像器材(cái)、生命信息设备和(hé)心血管(guǎn)耗材(cái)相关的板(bǎn)块将会(huì)有较大的发展空间(ji一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ān)。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影医疗(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤liáo)、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国(guó)家(jiā)继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的(de)分布(bù)将会得到(dào)优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释(shì)放更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要加强(qiáng)医(yī)疗卫生领(lǐng)域的(de)基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预(yù)计(jì)医(yī)疗器械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推(tuī)动(dòng)医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在(zài)政策(cè)推动下，国产品(pǐn)牌有望(wàng)凭借高性价比的优势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项(xiàng)政策支持的持续加强，国(guó)产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实(shí)现快(kuài)速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国(guó)内(nèi)高端医疗设(shè)备的龙头企业(yè)：迈瑞医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的(de)渠道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤