大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tó0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ng)比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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