周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同(t特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗óng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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