财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司(sī)研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年(ni胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么án)科技股的机会(huì)是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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