个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提(tí)供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智(zhì)能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别p>

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可(kě)选择(zé)目标(biāo)日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人（或管(gu自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ǎn)理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开(kāi)户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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