编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(g辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思ōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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