“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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