4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低一个男人出轨了还爱自己的老婆吗温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高一个男人出轨了还爱自己的老婆吗通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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