金融界5月15日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日(rì)进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息(xī)面(miàn)上，上周五曾(céng)经有消息称(chēng)本(běn)月MLF中标(biāo)利率(lǜ)有可(kě)能下调(diào)，但(dàn)是机构分(fēn)析，央(yāng)行行(xíng)长易纲(gāng)曾在3月公开表(biǎo)示目前实际利率(lǜ)的水(shuǐ)平是比较合适(shì)，且4月28日政治局会议对一(yī)季度的经济复苏给(gěi)予(yǔ)充分肯定(dìng)。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升。5月是缴(jiǎo)税大月，需要关注下(xià)周缴税(shuì)周对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月15日起(qǐ)银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限将下调，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限下调幅度为30BPS，其(qí)它金融机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析(xī)，预(yù)计银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款利率(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)有助(zhù)于缓解银(yín)行净息差偏窄的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出(chū)，近期部分银行调(diào)降存(cún)款利率，严(yán)格上不算降息(xī)，属于(yú)“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的进一步(bù)深化(huà)。本(běn)轮存款(kuǎn)利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人金空转增叠加(jiā)银行净息差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率客观上(shàng)可(kě)减轻银行负(fù)债成本(běn)，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分(fēn)银(yín)行(xíng)调降(jiàng)存(cún)款利率，严格(gé)上不(bù)算(suàn)降息，属于“利率市场化”的推(tuī)进(jìn)。2023年4月(yuè)以来，河南、广东等多地中小银(yín)行(xíng)（地方(fāng)农商行为主）发布公(gōng)告下调人民币存款挂牌(pái)利(lì)率，下(xià)调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议。不(bù)过，作为我(wǒ)国利率体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基准利率（整存整取(qǔ)）依然维持在1.5％不(bù)变(biàn)，因(yīn)此本轮银行存款利率调降(jiàng)严(yán)格意义上并非真(zhēn)的降息。归根结底(dǐ)，本轮存(cún)款利(lì)率调降也属(shǔ)于“利率市场化”的(de)进(jìn)一步深化。

　　酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ong>（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币存款(kuǎn)维(wéi)持高(gāo)位，居民储蓄(xù)释放速度较慢。因此，存款利(lì)率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流出(chū)，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市(shì)场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准以来，资金利率中(zhōng)枢(shū)回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定(dìng)程(chéng)度(dù)上可(kě)以疏(shū)通(tōng)流(liú)动性淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行净息差大幅(fú)收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本、规范吸(xī)储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调降客观上(shàng)将减轻银(yín)行负债成本，但我(wǒ)们认为，这并不足以触发超额(é)储蓄大规(guī)模转为消费及向金融资产流入；回(huí)归(guī)基本(běn)面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利(lì)好(hǎo)高股息(xī)资产和长期国债。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利(lì)率(lǜ)的效果(guǒ)与2022年4月、9月的(de)效果(guǒ)类(lèi)似(shì)，可以降低(dī)负债(zhài)端成本，保护银行净(jìng)息(xī)差。当前流动性(xìng)淤积仍(réng)未(wèi)缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降，理论(lùn)上可以促使存款搬家，促使超额(é)储蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度较大，倾向于(yú)认(rèn)为消费环比(bǐ)修复最快的时(shí)候已经(jīng)过去。再(zài)回归经(jīng)济基本面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着(zhe)长端利(lì)率(lǜ)仍有望继续下(xià)探，高股(gǔ)息资产仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人