当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削(x侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗uē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的(de)存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美(měi)国(guó)纳税人带来(lái)最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)表(biǎo)示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确(què)认了(le)油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节(jié)后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去(qù)库(kù)的加(jiā)持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化(huà)对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布(bù)后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差(chà)做(zuò)扩。

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