近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数(shù)千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权(quán)也(yě)发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能(néng)需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四(sì)十的(de)业务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来(lái)，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资(zī)。其中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大(dà)的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个(gè)行业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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