在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较大规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的(de)超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经(jīng命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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