周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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