金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池(特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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